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A 18 第 1521 期 2025 年 12 月 12 日 星期五

美联储宣布今年第三次降息，

投票细节显示内部分歧

但近期通胀数据低于预期，使联储局得以将焦点放在透
过降息提振劳动市场。

联储局内部分歧

当被问及官员间的分歧时，鲍威尔承认，联储局在
维持物价稳定与降低失业率这两项使命之间出现“持续

紧张”是“不寻常的”。

“当这种情况发生时，你就会看到目前的局面。”
他所指的是日益扩大的分歧。

鲍威尔强调，联储局内部的辩论是深思熟虑且互相
尊重的。

联储局周三公布的“点阵图”即每季匿名经济预测
显示，2026 年中位数预期再降息 0.25 个百分点，与 9
月的预测一致。
美联储今年第三度降息，即使内部意见分歧，未来 期待利率持续下降的人可能还需要再等待，包括美
是否再度降息仍存在不确定性。 国总统特朗普，。 美联储官员预计下周将获得更多明确讯息，届时将
公布 11 月就业与通胀官方数据。
联储局当地时间周三（12 月 10 日）表示，将基准 鲍威尔指出，联储局正面临“非常具挑战性的局面”，
利率目标下调 0.25 个百分点，至 3.50% 至 3.75% 区间， 必须同时应对通膨与失业风险，并强调：“你不能同时 新数据可能改变决策官员的展望，若出现就业市场
创三年来最低水平。 做两件事。” 停滞迹象，可能强化明年进一步宽松的呼声。

然而，决策官员对如何在疲弱的就业市场与物价上 周三的降息决定并非一致通过，三名官员表示反对。 谁将接替鲍威尔？
升之间取得平衡仍有分歧。 显示美联储内部对经济前景的分歧扩大。

鲍威尔明年 5 月任期届满。特朗普寻找的联储局主
联储局周三公布的经济预测显示，明年可能再降息 目前暂时停职的特朗普经济顾问委员会主席史蒂 席接班人，将为未来政策走向增添不确定性。
一次，但新数据可能改变这一预期。 芬· 米 兰（Stephen Miran） 投 票 支 持 更 大 幅 度 的

0.5 个百分点降息；芝加哥联邦准备银行总裁古斯比 保守派经济学家、特朗普核心经济顾问凯文·哈塞
美国联储局亦公布，将开始购买短期国债，以管理 （Austan Goolsbee）与堪萨斯城联邦准备银行总裁 特（Kevin Hassett）被视为接任鲍威尔的热门人选。
市场流动性，未来 30 天将购买 400 亿美元短期国债， 施密德（Jeffrey Schmid）则投票维持利率不变。 哈塞特是特朗普的忠实支持者，曾在特朗普第一任期担
以维持充足的准备金供应。 任白宫经济顾问委员会主席，现领导国家经济委员会。
特朗普曾多次敦促鲍威尔降低利率。周三会后，他 他长期为特朗普经济政策辩护，淡化美国经济疲弱的数
美国符合预期减息，美股上升，市场将注意力转向 表示联储局此次降息幅度“至少应该加倍”。 据，并支持特朗普对联储局的处理方式。
联储局明年进一步放松货币政策的前景。
他在白宫圆桌会议上说，“我们的利率应该更低， 哈塞特对总统的忠诚引发分析人士质疑——他能否
亚洲巿场方面，日经指数高开低走，半日跌幅 我们应该拥有全球最低的利率。” 保持独立，以及在理事会中能有多大影响力。
0.58%；港股则先高后低，升势未能持续；中国上证指
数小幅下跌，继续在 3900 点下方的近期地位徘徊。 美国史上最长的政府停摆于 11 月结束，期间造成 其他被点名的候选人包括经济学家凯文·沃许
数据中断，使决策官员对经济状况掌握有限。但目前对 （Kevin Warsh）、现任联储局理事克里斯多福·沃勒
香港金融管理局将基准利率下调 25 个基点至 4.0%。 就业市场放缓的担忧仍高于通货膨胀疑虑。 （Christopher Waller），以及财政部长史考特·贝
三家发钞银行则宣布维持利率不变。金管局主席余伟文 森特（Scott Bessent）。

指，未来本地利息将取决于银行同业拆息及资金成本等， 劳工部上月延迟发布的报告显示，9 月失业率由
而本地银行的存款利率已降至接近零息水平，相信亦是 4.3% 微升至 4.4%。降息旨在透过降低企业借贷成本来 “特朗普仍在拿捏，他希望找到与他思路一致的人
考虑因素之一。他预期当局明年会再次减息，惟息口走 刺激就业市场。 选。”梅卡图斯中心（Mercatus Center）资深研究
势尚有不确定性。 员汤玛斯·霍尼格（Thomas Hoenig）告诉 BBC。
今年稍早，特朗普推动对多个主要贸易伙伴实施大
美联储主席鲍威尔当天表示，需要时间观察今年三 规模关税，曾引发对关税推动通胀的担忧。 他补充说：“候选人必须展现独立性，否则市场将
次降息对美国经济的影响。他补充，决策官员将在 1 月 感到紧张，并引发更多波动。”
下次会议前密切检视最新数据。 通胀仍高于联储局 2% 的目标，9 月更首次自一月
以来达到 3%。 周三，被问及特朗普寻找新主席是否影响他的工作
“我们有充分条件等待，看看经济如何演变。”鲍 或思考时，鲍威尔断然回答：“没有。”
威尔告诉记者。 分析人士指出，虽然关税似乎推高部分消费价格，