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第 1310 期 2021 年 10 月 8 日 星期五

种种原因造成丹麦家庭是经合组织中负债 所以，对负利率可能造成潜在金融危机的 所以长期而且持久的刺激经济，继续推行

最多的国家，2020 年平均个人债务相当于可 质疑不绝于耳。疫情后，许多欧洲国家例如丹 负利率政策也成为了必然选择，负利率之下，

支配净收入的 258.3%。 麦都实行负利率政策来刺激经济，但是也造成 控制不好的话，房价依然不可避免会上涨。

高负债遏制了企业的创新精神，对外国技 房价暴涨，居民债务负担加大的问题。 随着房价的持续上涨，丹麦人的债务负担

术工人也缺乏吸引力，导致整个国家竞争力水 丹麦国家银行（Danmarks National 可能会越来越大。

平逐步降低。 Bank）也表示，丹麦家庭的巨额债务使丹麦 疫情以来，欧洲多国金融机构已经发出过

目前，德国、日本、瑞士、瑞典等经济体 经济和金融稳定容易受到房地产市场冲击的影 多次对个人债务危机的警告，未来欧洲多国如

已经将负利率这一操作常态化。根据国际清算 响。 何既要控制好债务危机，又要刺激经济，这就

银行的最新估算，目前全球交易的负收益率国 但是，实施负利率政策似乎是丹麦不得已 考验那些政客了和欧洲人的钱袋子了。

债和公司债规模已超过 17 万亿美元，相当于 而为之的选择。疫情已经造成丹麦经济深层次

全球 GDP 的约 20%。 危机，失业率增加。在丹麦，员工失业后两年，

负利率确实在一定程度上刺激经济增长， 失业保障机构依然会持续向失业员工提供

但是在一些国家比如日本，下调利率到负数都 90% 的原有薪水，在经济不景气的情况下，
持续的社会保障投入和各种刺激政策的支出，
已难以刺激银行放贷和经济增长，货币政策几

乎失灵。所以其实负利率政策作用依然有待观 势必给丹麦社会造成经济负担，这个时候，负

察。 利率政策就不能轻易取消。

丹麦 9 月 10 日起结束持续了 18 个月的
负利率对银行的影响尤为明显。由于实施

了负利率，也就是银行不仅很难赚利息差，还 疫情限制措施，彻底躺平，放弃抵抗。但是疫

可能要给钱贷款的人，银行金融机构面临负收 情的影响还会持续多年，漫长的经济刺激和人

益率的压力，从而影响银行的盈利能力，对商 口老龄化导致公共支出显著增加，预计未来社

业银行的估值形成压力。 会公共支出可以会出现深层次危机；

30年来最佳条件提振 未来5年澳洲农业土地价格有望大涨

荷兰合作银行（Rabobank）最新发布的 发展是不寻常的。 根据荷兰合作银行更为乐观的预测——如

《农业土地价格展望》报告显示，强劲的大宗 报告显示，全澳多达 9% 的农民打算在 果全球对澳大利亚大宗商品的需求增加，或者

商品市场、较低的库存水平和持续的低利率， 未来 12 个月内购买土地，这是五年来的最高 作为澳大利亚大宗商品生产竞争对手的北美出

共同创造了 30 年来最强劲的潜在条件，并将 水平，其中西澳和新州的这一比例分别高达 现比预期更干旱的情况，或者如果外国投资审

在未来 5 年推高澳洲农业土地价格。 查委员会放松规定，推动外来投资，价格涨幅
11% 和 10%。
根据基本假设，土地价格将在本日历年上 澳洲农业从去年干旱继续复苏，六个州中 可能在 2022 年加速至 15%。

涨 10%，明年涨幅将降至 8%，2023 年将 有四个州土地中位数价格上涨了两位数。
上涨 5%。该假设是基于降雨量高于中值，贷
2019 年至 2020 年间，塔州的农业用地
款利率至少在 2024 年和全球范围内保持低
价格飙升 28.3%，其中维州上涨 15.8%，昆
位，市场需求不变。
士兰州上涨 15%，西澳州上涨 14.1%。
这些预测是由于东部各州多年干旱导致澳
新州和南澳的增长率较低，分别录得
大利亚农业出现惊人强劲反弹的结果，澳洲农
6.1% 和 1% 的同比中位数价格增长。在全澳
业局预计本年的农业产量将比去年增长 8%，
范围内，截至 2020 年，农业用地的中位数价
达到 730 亿澳元，比五年平均水平高 17%。
格上涨了 6%。
澳大利亚不同的农业区受制于它们自己
供应紧张是支撑价格的因素之一。去年的
的——往往是不同的——条件，它们同时蓬勃
销售额几乎是 2019 年的一半（下降了 45%）。