Page 14 - 1492a

A 14
中美贸易谈判后的三个重要细节：实际税率、芯片管制、示范效应
中美日内瓦经贸会谈后，双方宣布将加征关税从峰值
125% 降至 10%，引发市场乐观情绪——股市大涨、订单
纷至、运费飙升。
这种情绪与过去一个多月关税战的戏剧性升级和反转
有关。但如果拿出计算器，仔细梳理目前的关税情况，不
难发现，一些重要的细节——
比如美国对华实际关税，即便在大幅调降后，依然高
达 40%；半导体领域甚至高达 70%，而且未来可能成为双
方博弈的焦点；再者，其他经济体也开始对美国展示强硬
的一面。
这些细节，不仅关乎着众多贸易商、生产者的生计，
甚至是未来 90 天中美贸易多轮谈判下，可能涉及的关键
之处。
实际关税：依然高达 40% 左右
预期的起伏变化，让中美贸易谈判后骤降的关税，点
燃大面积乐观情绪。中文媒体开始纷纷报道，美国运费涨
价、“爆单”的新闻。
在 5 月 10 日中美在日内瓦经贸会谈拉开帷幕前，市
场已形成明确预期：持续紧张的两国经贸关系将迎来缓和，
双方会通过互相降低关税打破此前超过 100% 的畸高税率
局面——美国可能将对华加征关税回调至“对等关税” 刚
提出时 34% 的水平，再叠加因芬太尼问题加征的 20%，
总税率或维持在 54%；中国则可能同步将对美关税降至
34%。
然而 5 月 12 日公布的《中美日内瓦经贸会谈联合声
明》带来超出预期——美国不仅撤回了 4 月 2 日之后实
施的多轮累计 91% 的报复性关税，还将 4 月 2 日设定的
34%“对等关税” 中的 24% 暂停执行 90 天，实际生效的
“对等关税” 暂时降至 10%。
作为回应，中国同步调整税委会公告，将对美加征关
税从 34% 下调至 10%，同样暂停 24% 的关税措施。这意
味着在 90 天缓冲期内，两国关税水平被大幅拉低至 “对
等 10%” 的基准线，显著缓解了此前剑拔弩张的贸易对峙
第 1492 期 2025 年 5 月 23 日 星期五
氛围。
这就形成了中美关税从“125% 骤降至 10%”的印象。
但如果仔细测算，实际关税其实非常高。
除了基准层面保留 10% 的 “对等关税” 外，争议层
面则延续了以芬太尼问题为由加征的 20% 关税，这使得特
朗普上任后，对华关税新增了 30%。
但这还没算特朗普第一任期所加关税，当时他依据
“301 条款” 加征的四轮关税（前三轮 25%、第四轮 7.5%），
但不是针对所有商品。美国智库彼得森国际经济研究所
（PIIE）测算，2020 年初美国对华平均加权关税税率为
19.3%，但伴随中国对美出口占比下降以及出口商品类别
调整，到 2024 年底加权平均关税为 10.7%。
这意味着，美国对华目前关税大致为 40.7%；投行高
盛测算，再综合各类调整及半导体等行业的关税豁免美国
对华实际有效关税税率为 39%。
这也处在特朗普第一任期从未达到的高关税水平。高
盛认为，大幅 39% 的对华关税，将拖累中国经济增速减少
0.8 的百分点。
在非关税领域同样也不是“壁垒全消”，中方暂停或
取消了 4 月出台的 7 类中重稀土出口管制，但继续维持 2
月实施的钨、碲、铋等关键矿物出口限制，以及 2024 年
12 月针对镓、锗、锑等两用物项的管制措施。
此外，美方“小额包裹”的关税此前从“豁免”变为
120%，5 月 14 日联合声明后将变为 54%，改为按价值或
按件征收（5 月 25 美元 / 件，6 月起 50 美元 / 件），虽
未直接影响大宗商品贸易，却增加了跨境电商等细分领域
的运营成本。
ING 银行大中华区首席经济师宋林向 BBC 中文表示，
关税降至目前水平，足以让贸易基本回归正常状态——在
这一水平，出口商、进口商和消费者将共同分担关税影响，
整体商业活动有望恢复。回顾今年第一季度，20%-30% 关
税水平下，对美出口同比增长约 5%，尽管存在贸易提前
囤货的因素。
关键产品：芯片，还是芯片
中美之间的贸易，芯片是讨论焦点——一方面，美国
对中国半导体的关税，并没有随着这次谈判而显著下调；
另一方面，美国对中国实施严格的高端芯片禁令，而中国
对美国产品有需求，尤其是高科技产品，但面对美国的禁
运，无法有效实施。
此前，特朗普已经豁免了半导体、智能手机、笔记本
电脑等品类加征的“对等关税”。不过，2025 年 2 月至 3
月，美国以芬太尼问题为由对中国加征 20% 的关税，叠加
自 2025 年 1 月开始对华半导体征收的 50% 关税，目前美
国对华半导体征收的关税达到 70%。
2018 年其从中国进口半导体芯片价值 38.8 亿美元，
占美国半导体芯片整体进口额的 10.33%；2024 年已经降
至 20.9 亿美元，份额降至 4.49%。因此，2025 年以来升
至 70% 关税的边际影响相对有限。70% 的税率还在进一
步压低这一份额，今年 3 月，从中国进口的半导体金额约
占美国整体半导体进口额的 3%-4%，相比去年同期未发生
显著变化。