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A 4 第 1320 期 2021 年 12 月 17 日 星期五

美国公司债务庞大 鲍威尔需格外小心应对

随着美国联储局（Fed）决定加快结束购债，债券市场的稳定
性即将接受考验。

自 2020 年初以来，美国公司债务已飙升 1.3 万亿美元，原因
是借款人利用低利率环境迅速扩充资产负债表。然而，随着借贷成

本从目前的低水平上升，更多公司持有的更多债务表明存在潜在风
险。报道认为，这可能会给联储局主席鲍威尔 (Jerome Powell)

和他的同事们带来金融稳定性的担忧。哈佛大学经济学教授、
2012 年至 2014 年担任美联储理事的杰里米 · 斯坦 (Jeremy
Stein) 表示，联储局的处境很艰难，因为估值对市场利率非常敏感。
美联储 11 月 2 日发布的金融稳定报告指出，衡量企业债务脆弱性

的关键指标，包括杠杆率和利息保障倍数，已恢复到疫情前的水平。

美联储对大流行的紧急反应包括对企业部门的前所未有的支
持。虽然与美联储的一些大流行计划相比，干预并不大规模，但支
持以历史低位的利率推动了创纪录的借贷激增。

穆迪投资者服务公司的数据显示，长期低利率环境已将投资级

债券久期（即所谓的利率敏感性）推至接近历史最高水平，并将五
年再融资需求推高至约 2.5 万亿美元的历史高位。这意味着，如
果联储局进入加息周期，那么更高的利率和更广泛的借贷利差将限

制公司获得信贷的机会，可能会促使更多公司破产。

此外，据穆迪称，美国公司的平均信用评级一直在下降，如果
偿债成本上升，其中一些公司可能会在偿还欠款方面遇到问题。

地图信息科技公司Nearmap 全球生物巨头诺华集团与Mesoblast
地图信息科技公司Nearmap
全球生物巨头诺华集团与Mesoblast
终止协议 后者股价跌超15%
年度合同价值超1亿美元 终止协议 后者股价跌超15%
年度合同价值超1亿美元

药物研发公司 Mesoblast 周二发布公告称，诺华集团（Novartis）
选择终止与 Mesoblast 的协议，该协议涉及使用 remestemcel-L

治疗 COVID-19 引起的急性呼吸窘迫综合征（ARDS）。诺华是世界三
地图信息科技公司 Nearmap 周二发布公告称，预计其北美投资组 大药企之一，总部设在瑞士巴塞尔，业务遍及全球 150 多个国家和地区，
合的年度合同价值（ACV）将在不久的将来首次超过澳大利亚和新西兰 旗下员工超十万余名。该公司拥有多元化的业务组合，涵盖创新专利药、

投资组合的 ACV。根据更新，北美 ACV 已经超过 5000 万美元，使集 眼科保健、非专利药、消费者保健和疫苗及诊断等多个领域，并在所有领
团 ACV 超过 1 亿美元。而在 21 财年末，北美 ACV 为 4450 万美元。公 域都处于世界领先位置。回顾去年 11 月，Mesoblast 宣称其可以从诺

司指出，预计这一里程碑将在 22 财年上半年结束前实现。在此之后，随 华获得总计 5.05 亿美元的资金，等待 ARDS 适应症的商业化前里程碑
着北美市场持续加速增长，预计将在未来成为集团 ACV 的主要支撑。这 的实现。此外，Mesoblast 在商业化后还将获得高达 7.5 亿美元的额外

使得 Nearmap 有望在固定汇率基础上实现其 22 财年 1.5 亿澳元至 收入。该项前提是基于实现特定的销售里程碑，并按产品销售的比例划分
1.6 亿澳元的 ACV 年度目标，同比增长 17% 至 25%。此外，公司称其 特许权使用费。因此随着这份协议的终止，对 Mesoblast 还将造成潜在

将投资北美这个战略市场，并在美国的第 22 财年将覆盖范围扩大一倍 收益损失的影响。Mesoblast 指出，公司现将继续高度关注执行短期目
至 80% 的人口。成功试点后，该公司计划将旗下“Nearmap Impac- 标，将 remestemcel-L 推向市场，用于治疗 COVID19 引起的急性呼

tResponse”产品推广到北美的所有部门。该产品可以在自然灾害之后 吸窘迫综合症 (ARDS) 患者。在该公司已完成的 COVID - ARDS 试
提供快速、高分辨率的航拍图像，以协助灾难性天气后的救灾工作。公司 验中，remestemcel-L 在 65 岁以下患者中观察到死亡率降低。尽管

总经理兼首席执行官 Rob Newman 博士表示：“Nearmap 这一历 错过了临床试验设计的主要终点，但该公司认为这是一个足够强的信号，
史性里程碑与我们在北美业务中看到的非常积极的势头是一致的。” 可以支持寻求紧急使用授权（EUA）。