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             第 1322 期 2022 年 1 月 7 日 星期五



        市值突破3万亿美元大关，苹果真的值这个价吗





             1 月 3 日 - 苹果 AAPL.O 是全球首家市值 2 万亿美元的公司，隔                                   Eddins 说，苹果“似乎已经接种了疫苗，可以抵御 Omicron 的

         了 16 个月，市值又率先突破 3 万亿美元大关，苹果真的值这个价吗？                                       任何攻击”。“在这个水平我并不会自满，但只有一些糟糕的意外事件才
         在截至 9 月 25 日的上一财年，拜 5G iPhone 升级需求强劲之赐，苹                                  能撼动这艘巨轮。”一些分析师认为，苹果在未来几年有很大的增长空间，

         果营收劲升 33%，达到 3,658 亿美元。                                                   未来可能推出苹果汽车 (Apple Car) 等产品。

             但在这个爆发式增长之前，苹果也经历了销售增长只有个位数的一                                           “我们看到苹果汽车的前景 -- 这是苹果营收和市值翻倍的最清晰路
         年，2019 财年销售更是出现下滑。看好苹果的理由在于，苹果已经建                                         径 -- 促使投资者题材重新转向平台吸引力 (10 亿忠实客户 ) 和长期可

         立了一个 10 亿 iPhone 用户的生态系统，这些用户会在服务上花钱，                                     持续增长，”摩根士丹利分析师 Katy L. Huberty 在 11 月的一份报告
         而且苹果在自动驾驶汽车和增强现实(AR)等未来性发展处于有利地位。                                         中写道。然而看跌的理由在于，苹果的用户基础增长以及它能从每个用

             过去因为苹果销售增长严重依赖 iPhone，导致股价遭投资者深度                                      户身上获取的收入正接近极限，不能保证未来的产品类别会像 iPhone

         折价，但这个折价因素已经不复存在，因为苹果已经证明 iPhone 有如                                       那样有利可图。
         一个太阳系的中心，这个不断扩张的太阳系新增了 Apple Watch 和                                          Bernstein 分析师 Toni Sacconaghi 在 12 月给投资者的一份报

         Apple AirTags 等新产品，以及电视和健身课程等新的付费服务。“苹                                    告中警告说，苹果在增强和虚拟现实产品方面的前景光明，但到 2030
         果过去和现在都是一个难以置信的成长故事，稳稳建立在许多必买商品                                           年此类产品可能只占其营收的 4%。他写道，此外，这些设备的整体市

         及日益扩张的服务组合之上。虽然几年前苹果股价是价值投资者的梦幻                                           场在 2040 年之前不大可能接近 10 亿台大关。Sacconaghi 还认为，
         价，但我认为长期型投资者不应该将目前苹果接近纪录的高股价视为沽                                         “鉴于下一财年预期增长放缓”，苹果的股票“没有明显的增长催化剂”。

         出讯号，”Gullane Capital Partners 的管理合伙人 Trip Miller 说。                       他对该股的评级为“与大盘一致”。

             此外根据路孚特的数据，以 12 个月预期获利来看，苹果目前市盈率                                          另一个担忧是，苹果未来硬件上的付费服务能否锁定类似利润存在

         约为 30 倍，略低于 2021 年初的 32 倍，但仍处于 2008 年以来的高档。                               不确定性。其 App Store 应用商店的商业模式，即从店内数字商品的
         苹果股东 Capital Investment Counsel 的首席经济学家 Hal                               购买中获取佣金，已成为美国和欧洲拟议立法针对的目标。可以肯定的是，

         Eddins 说，在新冠疫情期间，苹果一直是一档“安全股”，投资者应该                                       苹果估值膨胀的主要驱动力之一是其在 2018 年决定从资产负债表中抽
         是预期苹果的假期销售成绩稳健。                                                           出当时近 1,000 亿美元的净现金，逐步实现净零现金的目标。






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             Unit 4,214-218 Whitehorse Road,Blackburn VIC 3130                           Unit 3, 15 Greens Road,Dandenong South VIC 3175
             電話：03 9877 6286                                                             電話：03 9793 4116
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