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第 1360 期 2022 年 9 月 30 日 星期五

全球经济衰退几率增大 澳洲或将再次独善其身

鉴于澳大利亚今年的通胀率预计将达到7.75%，远
高于澳大利亚央行2%至3%的目标，澳大利亚央行不希望
看到通胀恶化。

这将英国（减税后，英镑兑美元汇率跌至历史低
点）和日本（日本政府已出手干预，试图阻止本币贬
值）等国家锁定在与美国的半依赖关系中。

如果不跟进美国的加息，通货膨胀会变得更糟。这
就是为什么美国经济学家保罗·克鲁格曼（Paul
Krugman）表示，美联储的行动存在“将美国和世界推
入一场无端严重衰退”的严重风险。

不追随美联储会伤及本币

风险不仅仅在于美国激进加息。风险在于，包括澳

美国和英国正在为全球经济衰退做准备，但澳大利亚曾多次成功避免陷入衰退的泥沼。 大利亚在内的其它国家将效仿美国，推高利率以维持本
币价值，从而放大美国经济衰退的影响，并使其全球
由于担心美国、英国和欧洲出现经济衰退，全球股 实际上，他预测经济衰退可能已经开始。 化。人们常说，央行都是集体出击的。人们不太注意到
市一路下跌。经合组织也预测欧洲将会出现衰退。那 的是，他们承受着不得不相互追随的压力。
么，澳大利亚也会不可避免地陷入衰退吗？绝对不是。 由利兹·特拉斯（ Liz Truss）领导的英国新政府对通
好消息是，澳大利亚若谨慎应对，或许能够摆脱陷入全 胀大惊失色，上周五（9月23日）公布了一项450亿英镑 在澳大利亚，安保资本（AMP Capital）首席经济
球衰退的命运。目前有多个理由可以支持这种观点。 （约合750亿澳元）的“经济增长计划”，这包括减税和 学家谢恩·奥利弗（Shane Oliver）直言不讳地表示：
基础设施支出，以及600亿英镑（约合1000亿澳元）的支 如果澳大利亚央行不追随美联储，澳元可能会崩盘。但

什么会让澳大利亚陷入衰退？ 出，借以压制家庭和生意企业能源账单的上涨。鉴于目 是有个利好消息。我们知道澳大利亚有能力避免最糟糕
前海外发生的情况，人们可能会认为澳大利亚央行会洞 的全球经济衰退，因为我们以前有过成功经验。
假设最糟糕的情况。美国不断推高利率，直至导致 悉这一点，并采取与海外央行不同的行动。

衰退，澳大利亚也被迫效仿。 澳洲如何在过去躲过衰退？如今能否再次避免？
然而，实际情况并非那么容易。

这就是目前的情况。美联储在过去的五次议息会议 澳大利亚在1997年亚洲金融危机期间避免了衰退，
中都提高了利率。按照澳大利亚和美国的标准，过去三 不得不跟进美国的压力 躲过了2001年美国的“科技股泡沫破裂”，在全球金融
次加息都是大刀阔斧地举措——每次加息0.75个百分 危机期间避免了“全球大衰退”。在某种程度上，这要
点，足以将原来预测的美国经济增长放缓至涓涓细流， 每当美国加息时（自三月以来，美国已经加息七 归功于出色的判断力。我们的储备银行能够清晰地决定

这正是美联储希望遏制通胀的目标。 次），投资者都会买入美元，获得利率上升的优势。这 何时在利率上跟随美国，何时不跟随。有时这也得益于
迫使美元相对于其他国家的货币升值。 大宗商品价格高企。在俄罗斯入侵乌克兰后，大宗商品
但美联储计划更进一步。美联储主席杰罗姆·鲍威 价格再次走高，尽管澳大利亚的加息幅度没有美国那么
尔（Jerome Powell）表示，他预计油价将持续上涨， 这意味着，除非澳大利亚等国的汇率与美国保持一 大，但大宗商品价格的上涨支撑了澳大利亚的货币价
并在上周承认油价上涨可能会让美国陷入衰退，我们不 致，否则这些国家的货币相对于美元的汇率可能会下 值。

知道，也没有人知道，这一过程是否会导致经济衰退。 跌——即这些国家的货币相对于大多数贸易结算货币的
如果导致了经济衰退，衰退会有多严重，也无人知晓。 汇率可能会下跌。换言之，进口价格上升，通货膨胀加 在适当的时候，澳大利亚央行与美国的利率政策脱
这将取决于工资和价格通胀压力下降的速度，预期是否 剧。澳联储（Reserve Bank of Australia, RBA，即央 钩将是明智之举。如果美联储将利率推高到即将导致美
保持稳定，以及我们是否能获得更多的劳动力供应。鲍 行）正试图遏制通货膨胀。 国经济衰退的程度，澳大利亚最好退后一步，不要加
威尔表示，他准备冒着经济衰退的风险来降低通货膨胀 息，让美国经济的崩溃自行降低通胀。
率。 结果是，每当美国推高利率时（不管有多鲁莽），

澳大利亚就要被迫跟进，才能阻止通胀恶化。 如果澳联储认为这一时刻即将到来，则应考虑缩小
英国首席银行家预计会出现衰退 加息幅度（过去四次加息幅度为0.5个百分点）。
“无端陷入严重衰退”的风险

鲍威尔并不是唯一“唱衰”的人。英国央行（Bank 澳联储下一次的议息会议是下星期二（10月4日）。
of England）行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）自 自今年三月美国开始加息以来，由于力度超过澳大 由于其重要性，澳大利亚统计局（Australian Bureau of
去年12月以来已七次加息。贝利表示，他准备采取更多 利亚，导致澳元汇率已从0.73美元跌至不到0.65美元，进 Statistics， ABS）将发布新的月度通胀指标时间提前到
措施遏制通胀——“在必要时采取强有力的措施”—— 而给以美元交易的商品带来了约11%的上行压力。 本周四，同时发布7月和8月的通胀指标结果。