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第 1328 期 2022 年 2 月 18 日 星期五

都会随着时间的推移而缩减。

然而，新冠疫情使得消费更多转向商品而不是
服务。这也带来了双重打击，因为它既增加了我们所
购买的商品中的燃料份额，又增加了对用石油制造的

商品的需求和在世界各地运输各种商品的需求，从而
推高了石油需求和价格。

各国央行仍然希望新冠疫情在公共健康方面的
改善会让我们大多数人恢复到疫情前的消费模式，重

新转向服务业，这将减轻石油需求的压力。

然而，路透社市场分析师约翰·坎普（John

Kemp）最近指出，最近所有的油价下跌都与经济下
跌相吻合。
图表：石油价格与生产者和消费者价格（PPI）对比

他指出：“近几十年来，油价在供应跟得上需
送货费用。” “油价和消费者价格之间的这种较弱的联系可 求的情况下自发下降时，都出现过某种形式的经济放

能来自于美国一篮子消费品中服务的相对较高的权 缓。”
“燃料的问题是，它渗透到了一切环节：从我 重，你会期望它较少地依赖石油作为生产投入。”
们的种植者，到市场，到我们花店的成本。” “如果全球经济在2022年和2023年期间继续快

用我们刚才提到的真实例子来说，即使Interflo- 速扩张，油价和通货膨胀更有可能继续攀升，而不是
来自美国生产者价格指数的数据预测，精炼石 ra因为其花店要支付更多的燃料来运送鲜花而提高了 消散。”

油产品（主要是汽油）对最终产品的成本贡献约为 价格，但它只提高了一小部分，因为燃料在其花店的
3%，但当进一步进入工业生产链时几乎占8%。 成本基础中只是相对较小的一部分。 “相反，如果油价和通货膨胀在2022年和2023
年回落，最可能的触发因素将是商业周期的放缓，要

因此，随着燃料成本的上升，制造任何使用石 对大多数花店来说，更重要的成本是剪花和摆 么是正式的衰退，要么是周期中期的增长‘阶段性疲
油产品或需要运输的东西的成本也随之上升，而大多 放花束的员工，商店的租金，当然还有花的成本。 软’。”
数东西都依赖石油产品或运输。

而且，由于我们现在的大部分支出都是在服务 因此，在你因飙升的汽油价格而过于沮丧之
圣路易斯联邦储备银行经济研究部的一项研究 上，而不是在商品上，所以我们消费的燃料部分一般 前，请想一想如果它们开始回落可能意味着什么。
发现，油价上涨与商品生产成本之间有很强的关联

性。(上图）

“该图显示了油价和PPI通胀之间强有力的正向
关系。也就是说，油价上涨与生产者价格上涨有关，
反之亦然，”报告指出。

“具体来说，油价和PPI之间的相关性为0.71。

这种强烈的联系可能来自于石油作为商品生产投入的
重要性”。

服务行业不使用那么多燃料

然而，在这项分析中，也有一些对消费者的好

消息。

“该图显示了油价和CPI通胀之间的正向关系，

但要弱得多。相关性为0.27，比生产者价格低得
多，”作者指出。
花商朱迪·安·托马斯说燃料成本是她生意中不可避免的一部分。