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10 第 1405 期 2023 年 8 月 25 日 星期五

分析：中国经济“健康”程度将决定澳洲是否会出现经济衰退

在通胀压力依然存在的环境下，根本没有理由降息，即
使数据显示经济将进一步走软。

上周，有意思的一点是澳大利亚统计局（Australian
Bureau of Statistic）公布的数据显示，就业市场似乎已经开始
转向。失业率从六月的3.5%升至七月的3.7%。大概有1.46万名
澳大利亚人在六月份有工作，但在七月失去了工作，可是他们
在澳大利亚统计局的统计中没有称自己“失业者”。然而，有
3.56万名澳大利亚人称为“失业者”。

即将成为澳联储银行行长的米歇尔·布洛克（Michele
Bullock）今年早些时候曾表示，失业率可能必须上升，正如澳
联储预测的那样，会达到4.5%，以使通胀出现回落。

七月的失业率数据，以及墨尔本的招聘顾问艾琳·德维
即使数据显示经济进一步疲软，但在通胀压力依然存在的情况下，澳联储无法证明降息是合情合理的。 林（Erin Devlin）对未来的展望都表明，我们正在慢慢向那个
目标前进。
澳元兑美元汇率从6月15日的一澳元兑68.8美分跌至本周 而且，随着全球投资者购入美元，澳元也已失去了人们的青
的一澳元兑64美分。 睐。 “据招聘、咨询和人事协会（RCSA）的《就业报告》
（The Jobs Report），对零售业员工的需求在今年第二季度下
汇率跌幅约为7%，对任何货币来说，这都算是重大跌 “澳元正因美国高利率的压力、投资者对中国脆弱的房 滑了1.4%，”德维林告诉《The Drum》。由于澳大利亚人的支
幅，对澳元来说尤为如此。市场基准股票交易指数也从历史最 地产市场的担忧以及澳联储对通胀的满足感而苦不堪言，”卡 出尤其是在奢侈品和可自由支配支出方面的支出减少，对零售
高点下跌了 6%。每次，货币交易员或股票投资者买入或卖 洛说。“汇率有滑向0.62的危险。上次这种情况出现还是在 员工的需求略有下降。然而，由于许多行业的员工短缺，考虑
出，背后都有一个原因，而投资者每天做出的数百万个决定都 2022年10月，当时中国在加倍努力实施清零政策，美国的10年 到经济状况，对零售业员工的需求仍然相对较高。”
出于同一个原因。现在，事态的发展成为人们担忧的一件事。 期国债收益率则在4.30%左右，就像现在一样。”
简而言之，利率上升让人感到痛苦的迹象显现，但经济
让人担忧的诸多事情中，对中国经济健康状况的担忧居 澳交所的情况又如何呢？ 还没在淌血。
于首位。但是，澳联储（RBA，即澳大利亚央行）宣布加息将
最终如何影响经济也令人感到焦虑。那么，到底发生了什么？ 除了所有这些戏剧性的事件，澳大利亚股市在上周也受 中国是个不可预测的因素
谁又该受到指责呢？ 到不小的折磨。
根据澳联储的数据，澳大利亚家庭在疫情期间积累了总
澳元暴跌 虽然澳大利亚国民银行（National Australia Bank）、能 计3000亿澳元的储蓄。较富裕的群体也从接近历史新高的房地
源供应商Origin能源和通讯企业澳洲电信（Telstra）都在提交 产和股票市场中获益。
过去两周里，澳元的贬值直接反映出人们对全球经济和 的年度报告中列出了丰厚的利润，但科技板块却出现了大幅下
金融市场日益增长的担忧。人们的担忧主要集中在中国这个世 跌。 然而，加息现在正在通过经济发挥作用，给家庭和生意
界第二大经济体的经济健康状况方面。 企业带来更大压力。
科技公司尤其容易受到利率变动的影响，因为这些公司
中国官方的数据非常“难看”。今年前七个月，住房新 债务负担在增加之中。市场的共识是，尽管加息可能接近尾 如果有足够数量的员工岗位裁员，负面反馈循环（neg-
开工（或新建住房）面积下降了24.5%。一些地区的房地产价 声，但利率可能会在更长时间内保持高位。 ative feedback loop）将打击经济，并导致整个经济的支出
格“崩盘”，从2021年10月的高点下跌了25%。需求下滑导致 下滑，这将进一步加剧生意企业的压力，带来更多的裁员行
房价下跌，房地产开发商和资产管理公司却背负着巨额债务。 “股市也对长期利率上升的前景做出了反应，这很可能 动。
资产管理企业中植集团和房地产开发商碧桂园与恒大都显示出 会影响收益，”贾米森库特债券公司（Jamieson Coote
资金紧张的迹象。恒大实际上已于上周五（8月18日）在纽约 Bonds）的执行总监安格斯·库特（Angus Coote）表示。 我们可能离这种情况更近了，但还没有走到这一步。此
申请破产保护，这么做是为了保护其在美国的资产，同时寻求 “还有收益率为4.25%的10年期国债。当你可以从没有任何潜 时此刻，中国经济的健康状况可能是摇摆不定的因素。事实
与债权人谈判。 在信用风险的高质量主权债券中获得如此高的回报时，就很难 上，本月早些时候，澳联储就在八月的董事会会议纪要中指
证明风险更高的股票是合理的选项。” 出，“中国经济展望已被下调，存在着高度不确定性”。
在稳定经济的另一项举措中，中国央行于上周五出手干
预，以支撑人民币汇率。 库特的意思是，利率居高不下促使许多人抛售股票，转 可以说，目前的危机已经得到控制，但一场中国无法控
而购买债券，因此，用能想到的最合适的话说，现在通过债券 制的金融危机有可能削弱澳大利亚政府和手上资产较多的澳大
“中国央行允许人民币每天在其固定汇率上下浮动 赚钱更安全一些。 利亚人的消费能力。这也将摧毁澳大利亚的出口产业。这有可
2%，”西太平洋银行（Westpac）高级外汇策略师肖恩·卡 能导致严重的局部经济衰退。
洛（Sean Callow）告诉澳大利亚广播公司热点问题对话节 全球金融市场出现了一种名副其实的动向，寻求投资领
目《The Drum》。但是，人行[中国人民银行]有时会将人民币 域中更高一层的安全性，也就是说，要从利率上升中获得经济 澳大利亚在中国经济成功的背后享受了巨大的繁荣，但
兑美元汇率往自己倾向的方向推进，而不是昨日收盘时的那种 利益。 和其他任何事情一样，也伴随着巨大的风险。
固定汇率（根据美元在纽约交易中的走势进行调整）。所以，
今天如果你想卖出人民币，拥有3.2万亿澳元储备的中国央行会 加息很痛苦，但还没到淌血程度 澳大利亚金融服务公司AMP的首席经济学家谢恩·奥
在你还没有什么动作时就出手阻止了。” 利弗（Shane Oliver）写道，“未来几个月，鉴于高衰退和
利率将在相当长的一段时间内保持在所谓的限制性区域 盈利风险、各国央行进一步加息的风险以及9、10月不良季
中国开始采取经济防御措施。现在的中国经济看上去是 内。部分原因是他们所谓的“供给方”通货膨胀的顽固性。房 节性因素，股票面临较高的下降风险，[从近期峰值下跌
新冠疫情以来最为疲软的阶段，其中包括经济陷入通货紧缩。 租、燃气和电力、汽油和保险的价格上涨依然强劲。 10%]。”